“軟著陸”基建投資增速Q55NH耐候板同比增長25%
“軟著陸”表態穩定市場信心，6月匯豐采購經理指數(PMI)初值好轉，宏觀方面樂觀的消息微幅提振市場信心。6月上中旬管理層頻頻表態，表示將盡力保證國內經濟的“軟著陸”，目前情況下即維持國內Q355NH耐候板生產總值(GDP)7.5%的增速。在4月以來的穩增長“微刺激”政策后，這個表態對市場目前較為悲觀的心態有所提振。最新數據顯示，中國二季度的工業生產繼續好轉，6月匯豐PMI初值反彈至50.8，創6個月以來的新高。不過，目前來看，即使工業產出好轉，由于投資增速乏力，二季度GDP累計增速也難以完成7.5%的目標。
6月初，重點鋼企Q355NH耐候板粗鋼產量創新高，粗鋼供應富裕：根據中鋼協數據，6月上旬全國重點鋼企粗鋼日均產量為183.26萬噸，旬環比漲3.69%。唐山和全國地區的高爐開工率數據顯示，6月以來唐山地區高爐開工率持續小幅攀升。  截至6月20日當周達到93.29%，是2013年12月以來的最高值。全國地區高爐開工率在88%~89%左右波動，總體平穩。高爐開工率持續高位，考慮到鋼廠生產的季節性因素，今年6月國內粗鋼產量將接近歷史高位，6月粗鋼供應富裕。
鋼廠庫存占比增加，7月仍有成品庫存去化壓力：截至6月20日，Q355NH耐候板鋼材總庫存為2830.17萬噸，較去年同期低8.8%。2014年社會庫存和鋼廠庫存的去化速度顯著快于2013年，顯示下游鋼材需求尚可。由于資金緊張，鋼貿商主動去庫存意愿較強，耐候板鋼材庫存也持續向鋼廠轉移。截至6月上旬，全國重點鋼企鋼材庫存為1452.94萬噸，占整個庫存的52%左右；6月上旬，鋼廠的庫存產出比反彈至7.92，高于2013年7.4的平均水平，僅略低于去年最高的7.98?？紤]到鋼材特別是建材需求即將進入淡季，鋼廠庫存位于高位下，我們認為進入7月鋼鐵行業仍將面臨成品庫存去化壓力。
  下游需求轉淡，基建投資為后期亮點：5月房地產投資和固定資產投資增速繼續下降；6月以來上海地區建材終端采購均值明顯小于4月和5月，建材下游需求轉淡明顯。在政府不可能放松對房地產市場調控之時，基建投資成為拉動Q355NH耐候板投資從而穩增長的最后一個砝碼。今年以來基建投資增速持續好轉：1~5月份累計投資24681億元同比增長25%，增速較前月提高2.2個百分點。目前基礎建設投資僅占固定資產投資的16%，房地產投資額約為固定資產投資額的20%，從二者投資絕對額和增速來看，1~5月基建投資好轉基本上可以彌補房地產投資的下降。我們認為房地產市場增速減緩下，為了保障2014年7.5%的GDP增速，三季度基礎建設投資仍然是固定資產投資的亮點和重點。2014年我國固定資產投資增速目標為17.5%，不過從上半年運行的實際情況來看，固定資產投資離目標仍有差距。利用基建投資拉動固定資產投資從而在“調結構”的整體目標下也完成經濟“軟著陸”的任務是今年經濟的一個較優選擇。