擁有大規模銅資產的瑞士礦業巨頭嘉能可(GlencorePLC，0805.HK)去年提議與全球最大的鐵礦石Q235NH耐候鋼板生產商之一的力拓股份有限公司(RioTintoLtd.，RIO.AU)進行合并，交易金額約為1,500億美元。嘉能可去年10月7日宣布力拓拒絕了該合并提議。根據英國的法律，嘉能可在6個月內不能重啟并購談判。

這段冷靜期將在周二結束，這可能為兩家公司啟動進一步談判打開大門。不過這兩家礦業公司從未公開透露潛在收購條款，力拓高管也沒有積極促成新的談判。

但有兩個因素已經變得對嘉能可有利，Q235NH耐候鋼板這可能會促使雙方達成協議，從而創造全球最大的礦企，另一方面，兩家公司股東也將得以涉足所有主要的大宗商品領域。

由于銅價下跌，1月中旬嘉能可股價曾短暫跌至2011年該公司上市以來的最低水平，不過自此以來嘉能可的股價已經上漲超過15%，而同期力拓股價則下跌了3%。

出現這種分化的一個重要原因是：鐵礦石價格繼續從2011年觸及的每噸190美元高位回落，不久前跌破50美元，觸及10年低點。與此同時，3月份銅價反彈約5%，升破每噸6,000美元。Q235NH耐候鋼板業內專家也認為近期鐵礦石價格不會復蘇。

凱投宏觀(CapitalEconomicsLtd.)駐倫敦研究大宗商品的高級經濟學家貝恩(CarolineBain)上個月表示，隨著大量過剩的鐵礦石繼續涌入市場且中國需求降溫，鐵礦石價格年底可能觸及每噸45美元。

力拓(RioTinto)首席執行長沃爾什(SamWalsh)一再重申無意與嘉能可(Glencore)合并。沃爾什在2月份倫敦活動上直言力拓不會與嘉能可合并，說明他認為嘉能可無法開出足夠高的價格。

銅價反彈有利于嘉能可，這將推升其股價。SanfordC.Bernstein的礦業分析師蓋伊特(PaulGait)預計，銅價反彈等因素可能將嘉能可股價從現有水平推高近一倍。

可能最大的影響因素在于中國。中國國有企業中國鋁業公司(Aluminumco.ofChina，簡稱：中鋁公司)是力拓的第一大股東。自從2008年投資力拓以來，中鋁公司所持的9.8%股份的價值已縮水約一半。力拓2009年拒絕了中鋁公司將所持股份增持一倍的提議，如果該交易達成，中鋁公司將獲得力拓董事會的一個席位。

中國和自然資源行業趨勢長期分析師科梅薩羅夫(MichaelKomesaroff)表示，這些因素都導致了力拓與中鋁公司之間的緊張關系，可能會讓中國政府對力拓更換管理層持開放態度。

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